光大集团数次转让申银万国股权无果

申银万国将借壳宏源证券上市的消息正搅热市场，相关概念股也风声水起。若借壳成功，受益的显然也将包括申银万国的大小股东们，股权价格理应水涨船高。 

但证券时报记者发现，光大集团所持1.7亿股申银万国证券股权自2013年12月17日起于上海联交所公开挂牌转让，本应于5月7日挂牌期满。但据上海联交所相关人士介绍，这部分股权暂无成交，目前挂牌期限顺延一周至5月14日。 

实际上，自去年以来，光大集团已数次在上海联交所挂牌转让申银万国证券股权，结果都是买家难觅。

光大集团数次甩卖

公开资料显示，光大集团为申银万国第三大股东，持有12.51%股权。第一大股东为中央汇金投资有限公司，持有55.3767%股权，二股东上海久事公司则持有13.38%股权。 

光大集团最近一次转让申银万国股权是在2013年12月17日，转让1.7亿股，占申银万国总股本的2.53%，挂牌价格为7.225亿元，折合每股4.25元。根据转让公告，该部分股权评估值为7.832亿元，挂牌折价达7.75%。 

去年以来，光大集团已多次转让申银万国股权。

上海联合产权交易所披露的信息显示，2013年8月份，光大集团曾分两批挂牌，分别转让申万2亿股和1.5亿股股权，折合每股均为4.61元；去年10月，光大集团再次挂牌转让所持2.4亿股股权，挂牌价格为9.96亿元，折合每股4.15元。 

申银万国股权为何会数次挂牌转让无果？在业内人士看来，价格是左右转让的重要因素。据上海联交所相关人士介绍，数次挂牌均是对项目咨询人多，有意者寥寥，一些机构的预期价位更是在4元之下。 

利好之下买家难觅

有望通过并购上市的消息显然并未提高申银万国股权的吸引力。

去年10月份市场已传出申万宏源的并购消息，而光大集团去年10月份的一笔股权挂牌时间与借壳传闻时间已十分接近，特别是去年12月挂牌的这笔，申万股权已完全处于上市光环之下，宏源证券屡屡发出重组进展公告，交易环境今非昔比。但面对系列利好于申万股权的消息，貌似炙手可热的股权为何仍然买家难觅？ 

上海某大型券商非银金融业分析师称，近几年申万很多门类业务排名下降，行业地位不突出，市场对其股权价格存有分歧也在常理之中；而对于受让方来说，持有小比例股份并不能对公司形成主导作用，意义不大。 

据中国证券业协会数据，2010年申银万国净利润28.35亿元，行业排名第七位，2011年和2012年分别为16.17亿元和13.45亿元，排名分别为第八位和第九位。一同奔向上市之路的上海大牌老券商国泰君安近年来业绩却可圈可点，2010年～2012年净利润一直牢牢占据行业第三，分别为37.38亿元、23.19亿元和20.55亿元。另据Wind资讯数据，申银万国2013年净利润19.15亿元，行业排名13位，而国泰君安仍排名第三，为30.19亿元。 

不独申万，近段时间以来也有其他券商在产权转让市场遭遇尴尬。

据上述联交所业务人士介绍，“券商股权转让具有特殊性，证监会对受让方资格的审批也有相应要求，成交不畅可以理解”。例如，此次对受让方的要求中就包括，直接或间接持有证券公司5%及以上股份的股东，持股资格应当经中国证监会认定；参股券商数量不超过2家，其中控股券商数量不超过1家。 

缘何让出热门券商股权

作为申银万国的第三大股东，特别是在申万借壳上市的消息将近时，光大集团因何要频做退出动作？

光大集团与申银万国的渊源将追溯到1999年，申银万国进行了重组后的第一次大规模股权转让，光大集团入驻，取代工商银行成为申银万国第一大股东；2005年9月，汇金斥资25亿元入驻申万，取代光大集团成为第一大股东。 

作为已颇具规模的金控类公司，光大集团旗下拥有两家证券公司，分别为光大证券和申银万国。其中，光大集团与光大控股合计持有光大证券67%股份，为绝对控股，仅持有申银万国12.51%股权，对于申万上市来说符合“一参一控”要求。但作为参股股东，光大集团持有申万股份逐年减少，财务投资性质更为显现，出于整合目的抛售也在情理之中。记者就此致电光大集团相关部门负责人，未能得到对方回复。 

上述分析师认为，光大集团已作为光大证券控股股东，再持有其他券商小比例股份的意义并不大，毕竟非控股股东难形成主导作用，而申万目前正涉及与宏源的并购，不确定性增强。 

此前有消息称，光大集团是想转让所持有的全部申万股权，按目前转让价格和持有股权比例估算，总金额超过40亿元，很难一次性抛售，因而采用分批转让方式。