绿地借壳引爆上海国资改革

继去年12月份率先发布地方版国企改革方案，上海国资委实施国企改革再次一马当先。3月18日，金丰投资正式复牌，经过长达数月的马拉松拉锯战，其重组方案终于尘埃落定。 

在方案中，金丰投资拟通过资产置换和发行股份购买资产方式进行重组，拟置出资产预估值为23亿元，拟注入资产为绿地集团100%股权，预估值达655亿元，金丰投资以每股5.58元价格定向增发113.26亿元用于支付资产置换差价。 

本轮交易完成后，绿地集团通过借壳上市的方式最终实现资本运作目标，在新架构中，上海地产集团及其全资子公司中星集团、上海城投总公司、上海格林兰持股比例较为接近，且均不超过30%。 

投中研究院高级分析师宋绍奎表示，这意味着重组后的上市公司将成为上海市国资系统中的多元化混合所有制企业，至此上海国资委对绿地集团的改革圆满实现阶段性目标。作为上海国资管理改革的代表性案例，绿地集团的混合所有制尝试及资本化运作探索为上海乃至其他地区后续推进国资改革起到很好的示范作用。 

当前国内开展国资管理改革的呼声日渐高涨，其中以上海为代表的“淡马锡”模式、以广州为代表的“淡马锡叠加大规模资产注入”模式与江苏“后淡马锡”模式受到各方密切关注，未来各地的改革模式必将以这三种模式为基础因地制宜开展更深入探索。 

投中研究院认为，从投资角度来看，在国资改革的大背景下，类似案例操作有望得到地方政府的强有力支持，大规模并购重组稍后将在一线城市有望进一步推广，并在二、三线城市逐步酝酿试点。此外，从企业类别看，限于繁杂的审批流程，市属国企在此轮浪潮中将承担主要参与角色，省属国企次之，而央企的动作将呈现个例化特点，较难批量开展。