央票继续停发市场利率下行

本周公开市场到期量由上周的20亿元猛增至630亿元。同时，经过上周的“休养生息”，银行间回购市场已经恢复了往昔资金宽松时的状态。然而，公开市场似乎并不急于从银行体系锁定流动性。昨天，央行仍未在其网站上发布央行票据发行公告，至此央行票据将连续第十周缺席公开市场操作。

业内人士分析认为，央票一而再地被暂停发行可能有多种因素。首先，便于公开市场掌握调控的主动性。由于短期内外汇占款变动的不确定性较强，先用短期工具锁定部分资金，可使公开市场在操作上保持中性位置，然后视流动性具体状况再决定收放。其次，将推动银行增加信贷投放。央票尤其是一年以上的央票往往对信贷有替代效应。如果央票发行时间继续延长，必将导致债券供给减少，资金配置的刚性需求将压低存量债券收益率，并进而层层传导至其他的债券品种上，造成整个市场利率水平下行，进而将推动银行增加对信贷的投放。（丰和）